使國際投資者進入莫斯科的機會增加并加速資本市場基礎設施的發展

擬議中的俄羅斯交易所RTS和MICEX 合并的政治意愿，意味著該交易將使國際投資者進入莫斯科的機會增加，并加速資本市場基礎設施的發展。這是市場參與者的意見，他們歡迎這兩個場所之間的交易，并指出他們比競爭更具互補性。合并將于2月2日宣布，屆時MICEX將以書面形式收購其較小的競爭對手。作為交易的一部分，俄羅斯中央銀行將出售其在MICEX的股份。

“ RTS最初并非是MICEX的主要競爭對手，因此兩者之間的業務重疊要比許多人最初想象的要少。”經紀人ING的執行銷售總監Andy Pryer說。

俄羅斯的研究主管弗拉基米爾·薩沃夫(Vladimir Savov)補充說：“將這兩者結合在一起，您將擁有兩全其美的優勢：股票，期貨和期權市場，以及流動性極強的本地市場，這突然對投資者和上市公司更具吸引力，”經紀人Otkritie。“此外，交易所的資本得到了更好的利用，這降低了結算風險。除了一個交易所之外，還將有一個存儲庫，這也將降低交易成本，因此很難在其中找到負面的信息。”

Pryer指出，RTS主要是股票衍生品交易所，其股票流量的75%分布在僅兩只股票上，即金融服務巨頭Sberbank和石油天然氣供應商Gazprom。另一方面，MICEX控制著所有股票的主要指數，其中70%的執行量在國內產生。散戶投資者占該數字的50%以上。

MICEX目前占全球所有俄羅斯工具交易的65%，其中RTS擁有20%的市場份額，俄羅斯存托憑證在國際上交易占剩余的15%。

Pryer說：“在很大程度上，它們是不同的平臺，以不同的貨幣和不同的客戶群執行交易周期。” “合并將有效地使MICEX兼具兩全其美的優勢，為國內外投資者提供在一個交易場所進行所有股票和衍生品交易的機會。”

由于MICEX的T + 0結算周期，海外投資者發現交易面臨挑戰，因為他們需要在交易完成前準備好股票或現金在場內發布。該系統在1990年代末的俄羅斯金融危機期間為投資者提供了急需的安全保護，現在被普遍認為已過時，特別是與運行于T + 3結算的RTS標準平臺相比。

Savov說：“歷史上使許多外國投資者無法在MICEX上交易的一個問題是結算周期。” “如果確實的戰略目標是使這個市場成為區域金融中心，那么它將必須提供所需的條件，否則它將排除很大一部分交易對手。希望完成并撒粉后，我們將看到更長的結算期，而不是T + 0。”

交易系統供應商SunGard客戶連接全球負責人PhillippeCarré指出，盡管這兩個場所在業務領域上并沒有表現出明顯的競爭優勢，但在幕后，由于利益相關者群體的不同，阻礙了俄羅斯資本市場基礎設施建設的進展。“有人談論建立一個中央證券存管處，每個人都認為這是一個好主意。但是有一個問題應該由哪個交易所來管理。五年后，由于MICEX和RTS之間的互斥，一切都沒有發生。”

Carré表示，通過消除兩方分歧的既得利益，合并將使資本市場框架更加公正，這將改善整體市場信心。他說：“對于國際投資者而言，這種爭執并沒有很好地解決，國際投資者的交易已經變得十分復雜，包括T + 0結算和擁有股份的極其復雜的注冊系統，”他說。

他指出，迫使兩家交易所坐下來并商定一項合并，由中央銀行出售其股份，這是一種政治思維方式的轉變，但政府希望通過在上市期間收購的非戰略性資產上市來籌集資金。危機，這需要有效的資本市場基礎設施來支持它。“政府有600億美元的IPO計劃，”Carré補充說。“除非他們將莫斯科確立為資本市場的區域參與者，否則這不會發生。”

薩沃夫說：“您可以放心地猜測，在俄羅斯，如果某個問題在一段時間內什么都沒發生，并且突然又有了新的發展勢頭，那么政府就會介入或退出討論。” “ 德意志交易所與紐約證券交易所泛歐交易所的合并將加快一切步伐。當我們看到如此龐大的交易所在跨國界進行國際合并時，顯然，這項業務的規模經濟將變得更加重要。莫斯科市場具有更大的增長潛力-需要做的事情，需要完成的事情。”