為商品期貨交易委員會規則下的套期保值者或投機者

歐洲買方公司仍然不確定將自己歸類為商品期貨交易委員會(CFTC)規則下的套期保值者或投機者，該規則管理期貨傭金商(FCM)用戶的掉期交易。

CFTC的衍生品清算組織(DCO)最終核心原則FCM的國家客戶需要根據他們的整個投資組合而不是交易級別來確定他們屬于哪兩類。與套期保值客戶相比，投機客戶需要支付10%的CCP計算保證金。

套期保值者/投機者概念對于期貨市場是常見的，參與者能夠在交易層面上識別每筆交易是否具有對沖性或投機性。在場外衍生品市場中，保證金方法是基于投資組合的，因此公司必須決定其所有衍生品交易是否都是對沖。

一位英國買方執行官匿名向TRADEnews.com表示，監管機構和清算經紀人都沒有提供必要的清晰度，迫使買方公司采取保守的做法并將自己定義為投機者。許多人選擇了套期保值選項，其中一些人擔心他們可能會在以后面臨罰款。

“我們仍在等待我們的清算經紀人進一步明確這一點，”消息人士說。“沒有人熱衷于談論這個問題，因為擔心如果監管機構開始關注它，那么大多數資產管理公司將被要求支付更高的保證金成本。”

賣方警告

賣方公司在規則上同樣處于黑暗中，并被迫以廣義的方式為客戶提供建議，但需要注意的是資產管理公司必須自行決定選擇哪種方案。

“根據其清算協議，買方公司將自己定義為投機者或套期保值者一直缺乏監管明確性，”美國花旗集團衍生品清算和中介業務負責人Mariam Rafi表示。

“從FCM的角度來看，我們要求客戶自己決定他們屬于哪個類別。”

拉菲表示，美國買方公司在2012年5月制定了規則，當時規則最初生效，但許多公司繼續要求經紀人澄清。

她補充說，歐洲資產管理公司仍不確定他們將適合哪一類，并繼續就此問題征求意見。

“盡管保證金要求較高，但一些資產管理公司對規則采取保守態度并將自己定義為投機者。”

有關規則的詳細信息最初于2011年11月在聯邦注冊簿中公布，指出對沖頭寸將包括對沖或減輕任何形式的客戶業務風險的所有掉期，包括來自金融或非金融實體的掉期。

作為對沖頭寸的掉期將包括那些替代將要進行的交易或將在以后采取的頭寸的交換，它們在經濟上適合降低風險，委員會在登記冊中的文字說明。