需要對美國規則手冊進行調整以防止騎士續集

澳大利亞證券和投資委員會發布了有關自動交易的新規則和指南在系統故障幾乎摧毀了做市商Knight Capital的系統故障之后，美國股市的健壯性再次受到質疑，但更多控制電子交易的規則可能無法解決。

8月1日，騎士資本(Knight Capital)遭遇技術錯誤，導致其在開盤后立即向紐約泛歐交易所紐約證券交易所發送重復訂單。在事件期間，奈特發送給交易所的訂單數量約為3億張，幾乎是正常數量的三倍。紐約泛歐交易所集團在錯誤發生后不久就將這一錯誤通知了Knight，但據報道，騎士花費了多達40分鐘的時間來糾正該問題。

騎士從故障中損失了4.4億美元，并且在該經紀人于8月6日與包括GETCO，VanGuard和Jefferies在內的新投資者財團完成再融資協議之前，瀕臨滅絕。

為了應對一系列最新的美國股票交易技術故障，美國證券交易委員會(SEC)已安排在9月14日舉行圓桌會議，其重點是所有自動化市場系統的設計和控制。

SEC的Mary SchapiroSEC主席Mary Schapiro說：“對技術的依賴使市場能夠實現非凡的速度和效率。” “但是技術帶來了正確實現，減少錯誤并保護投資者利益的責任。”

沙皮羅還要求工作人員加快規則的提議，該規則要求交易所和市場中心制定適當的程序以確保其系統的穩定性。

Knight是約600家在紐約證交所上市的股票的指定做市商，并通過代表零售經紀人下訂單產生可觀的收入。

放火

市場參與者并沒有引發大量新規則，反而認為，奈特事件應該引起人們對現有機制是否有效發揮作用的質疑。

在5月6日的閃電崩盤后，當無賴算法交易使美國市場在20分鐘內急劇下跌，然后在同一時期反彈之前，SEC采取了一些旨在增強市場穩定性和投資者信心的措施。其中包括單一股票斷路器，從明年起將對其進行調整，以采用上限漲跌限制機制;這是一項新規則，要求經紀人及其客戶在進入市場之前必須進行充分的交易前檢查。合并的審計跟蹤，使監管機構可以更有效地監控分散的股票交易活動。

精品經紀公司和紐約證券交易所的市場結構分析小組負責人賈斯汀·沙克說：“騎士事件的一部分發生在交易的前15分鐘內，電路斷路器不適用，這是美國證券交易委員會可能希望重新審視的事情。”成員公司羅森布拉特證券。

其他人則認為，奈特案正是貿易前準入規則旨在防止的問題類型。

ITG杰米·塞爾威(Jamie Selway)代理經紀人ITG流動性管理負責人杰米·塞爾韋(Jamie Selway)表示：“為什么市場準入規則中的風險控制部分沒有被用來防止重復交易或超出信貸限額的交易，” “可能是Knight濫用市場準入標準的情況，所以這更多是法規遵從性問題，而不是技術問題。”

還有一種情況是，在閃電崩盤后，美國證券交易委員會采取的明顯錯誤交易的政策將有更多的余地。當前的規則意味著只有受騎士事件影響的六個符號的訂單才有資格取消，因為這些訂單的執行價格比參考價高出30%或更多。SEC在確定錯誤交易時更大的靈活性可以緩解Knight的損失。

但是SEC可能要考慮的新規則之一是測試新系統和軟件。奈特表示，問題源于軟件的安裝，而母公司BATS Global Markets在BATS Exchange的首次公開募股也因技術故障而被迫中止IPO。納斯達克OMX也因遭到錯誤延誤了Facebook股票交易的啟動而備受抨擊。

面對Knight遇到的問題，期貨行業協會的專有交易小組，即高頻交易公司的游說團體，將修訂今年早些時候發布的行業準則，該準則建議在安裝新的行業之前進行一系列的控制和測試。系統。

但是，有些人認為，沒有任何法規可以預測并防止未來的技術故障，而是暗示了參與者與監管機構之間更有意義的互動。

電子交易解決方案提供商Inforeach首席執行官艾倫·扎伊德林(Allen Zaydlin)說：“只要人們繼續嘗試開發和發展技術，就會出現失敗。“更大的問題是SEC和其他市場之間的校準。

“例如，在新法規生效之前舉行的磋商期對法規的最終形式沒有多大影響。參與者不知道是否考慮了他們的貢獻，觀點和事實。應該有一個委員會來分析這些市場反饋并以經驗科學證據做出回應。”

價格下跌并非系統失靈

盡管許多人認為繼續困擾美國市場的技術問題是損害投資者信心的主要因素，但沙克指出，股票的整體表現實際上是一個更大的問題。根據Asset International旗下基金數據分析公司Strategy Insight的數據，2008年至2011年間，僅對美國股票基金投資了910億美元。2003年至2007年之間，對美國股票基金的最低年投資額為2050億美元。在過去十年中，標準普爾500指數的回報率同樣處于低谷，2003年達到28.7%的高點，2008年達到-37.2%的低點。

“在過去的十年中，股票投資者經歷了一系列的繁榮-蕭條周期，這使他們損失了大筆資金，從互聯網泡沫開始，一直持續到像Worldcom和Enron這樣的公司欺詐浪潮，那是最嚴重的金融危機。大多數人的一生，歐洲債務危機和美國債務上限崩潰。” “任何缺乏投資者信心的因素，與我們所看到的技術故障相比，與這些因素有更多的關系。