最顯著的變化是高頻交易的上升它已經主導了股票市場

9月28日，即將離任的美國特拉華州參議員特德·考夫曼在參議院發言。在談到資本市場時，他指出“最顯著的變化是高頻交易(HFT)的上升，它已成為主導股票市場的主力軍”。擁有工程學背景的考夫曼并沒有對機器采用新的路德主義者的立場，而是在敦促自動化的危險性方面保持謹慎。

在2010年5月6日的“閃電崩盤”中，道瓊斯工業平均指數在美國東部時間14.40至15.00之間突然下跌了1,000點，隨后出現了類似的急劇反彈。在此期間的某些時間點，咨詢和服務公司埃森哲(Accenture)等大型公司的股價為0.01美分。許多人最初將責任歸咎于HFT，但美國監管機構10月1日由美國證券交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)發布的一份報告確定，5月6日的事件是由算法交易而非HFT觸發的。

HFT涵蓋了多種不同的交易方式，但其核心描述了傳播大量交易信號的策略，這些策略旨在利用可以快速處理市場數據的技術來利用微小的價格差異。采用這些策略的公司以微薄的利潤運作，因此大量交易以賺取可觀的利潤。

高頻交易公司通常需要能夠迅速取消訂單，并以新訂單替換新訂單以防價格波動，從而導致大量訂單被下達和取消。資產管理公司景順(Invesco)全球股票交易主管凱文·克羅寧(CFK-Cronin)在給CFTC-SEC聯合委員會的證詞中指出，一些市場消息人士將HFT訂單取消率定為95%。

HFT還采用了貿易自動化方式，超越了其他市場參與者。由于速度對于許多策略的成功至關重要，因此自動執行訂單觸發器(而不僅僅是執行)和消除延遲是前提條件。因此，算法對于HFT至關重要。但是錯誤是無法消除的，當錯誤以這種速度和數量出現時，它們可能會導致大規模破壞。

目前，危險顯然只是理論上的。在5月6日等技術主導的交易擾亂了市場的情況下，高頻交易并不是原因。但是，由于近年來困擾著市場的眾多崩潰，恐慌和丑聞而燒毀的監管機構，并不愿意讓創新優先于安全。

SEC通過禁止該模型缺乏交易前風險管理的裸露直接市場準入和臨時訂單的提議，表明了其立場，認為這可能會創建兩級市場。有人提出了其他建議，例如大型交易者報告系統和合并的審計跟蹤，以部分地增強在發生市場事件時監管機構的交易后分析過程。盡管在緊急訂單禁令中已經使用了一年多，但這些建議目前仍很出色。

那么，HFT公司很可能會看到超謹慎監管機構對其施加的一些限制。交易前風險管理可以防止算法錯誤運行。取消訂單的限制可能會減少HFT活動。貿易報告的增加至少將使監管機構更清晰地了解事件以進行分析。

考夫曼指出，SEC主席瑪麗·夏皮羅(Mary Schapiro)一年前曾寫信給他，稱“如果……長期投資者和專業交易者的利益發生沖突……委員會的重點必須放在保護長期投資者上。”專業執行力與長期投資關系不大，從業人員完全有理由期望監管者和立法者繼續關注。