對制造商接受者定價扭曲市場活動的可能性的擔憂

行業專家在國際證券委員會組織(IOSCO)的報告后表示，應該擴大對制造商接受者定價扭曲市場活動的可能性的擔憂，以考慮更廣泛的定價問題。

國際證監會組織表示，制造商收購者定價，即流動性提供者到交易場所獲得回扣，而流動性接受者被指控，有可能扭曲交易活動并產生利益沖突。

雖然國際證監會組織的報告沒有要求監管機構限制使用制造商接受者定價，但是MEPs對MiFID II的提案中有禁令，盡管目前還不知道它是否能夠在計劃在布魯塞爾完成的三階段進程中幸存下來。圣誕。

利益沖突的可能性也是歐洲議會議員關注的一個主要問題，他們表示，這種做法可能會導致經紀人將客戶訂單發送到特定地點以獲得回扣，而不是為客戶獲得最優惠的價格。

代理經紀商ITG Europe的首席執行官Rob Boardman表示，雖然監管機構審查定價模式的影響非常重要，但挑出任何一個被禁止的企業是錯誤的。

“這份報告沒有發現制造商接受者定價有任何嚴重的濫用行為。市場改革導致新的定價模式導致創新和競爭，這最終有利于市場，“他說。

Alasdair Haynes是最近推出的Aquis Exchange的首席執行官，該公司采用類似于電信行業常見的基于訂閱的定價模式，稱制造商接受者定價可以發揮作用，但也可能被濫用。

他解釋說：“使用費用來吸引真正的做市商和流動性提供商是一件好事，但如果某人只是為了獲得折扣而前往場地，則可能會出現問題。”

買方失利

雖然海恩斯認為在市場上做出選擇很重要，但他表示，制造商接受者并不總是對買方有利，而買方并沒有從經紀人那里獲得回扣的好處。

獨立顧問兼前Instinet歐洲首席執行官理查德•巴拉卡斯(Richard Balarkas)表示，買方對制造商 - 收購者定價模式有很大的保留意見。

巴拉卡斯說：“如果場地必須有效地購買流動資金，那么有人必須為此付出代價才能補貼。” “然而，如果你走上禁止流動性支付的道路，那么當經紀人履行客戶的委托人訂單時，這可能會成為問題，因為這也可能被視為購買流動性。”

國際證監會組織的報告還研究了許多國家交易所所青睞的對稱和非對稱定價模型，并建議提高透明度。但是，Haynes認為應該調查交易定價的復雜性。

“有很多關于透明度的討論，但很少談論簡單的事情。一些交易所的定價模式非常復雜，以至于經紀人自己并不完全了解他們所支付的費用，“他補充道。

國際證監會組織的報告沒有解決交換數據的問題，但ITG的董事會成員認為，這可能會成為未來更大的問題。

“房間里的大象是交易費是否會成為未來交易所的主要收入來源。數據成本顯著上升，以至于交易費可能變得無關緊要。“