禁止經紀人穿越網絡的主要影響將是較差的執行績效

盡管對TRADEnews.com進行的最新民意調查的大多數受訪者認為，禁止經紀人穿越網絡的主要影響將是較差的執行績效，但許多公認的市場透明度可能會提高。

幾乎35%的受訪者表示，禁止BCN會對買方的執行績效產生負面影響，而30%的受訪者認為，更好的市場透明度將是主要結果，這一比例略高于30%。贊成將暗中多邊貿易設施的交易增加19%，而其余16%則認為主要結果將是更大的交易所流動性。

法國興業銀行企業與投資銀行業務量化電子服務部負責人馬克·古德曼(Mark Goodman)表示：“我同意那些將執行性能較差作為禁止BCN的主要影響的人。”該公司于本月初推出了第二家BCN。“經紀人有控制權和酌處權，以確保執行績效不僅對所涉及的單個訂單，而且對于客戶的父訂單而言，都是良好的。”

他解釋說，盡管買方交易者可能會很好地利用黑暗的MTF進行交易，但由于存在高頻交易策略，因此在交易后的瞬間證券價格可能會與他們相反。通過使用BCN，買方客戶端可以告訴其經紀人不要違反某些類型的流程或施加最小執行大小以防止ping。

軟件供應商Fidessa的集團戰略總監史蒂夫·格羅布(Steve Grob)說，不同BCN的確切內容仍然存在太多的不透明性，這可以解釋31%的人預見到更大的透明度。

史蒂夫·格羅布(Fidessa)Grob說：“針對BCN的最大批評之一是，您可能不與之交易。” “這可能是道具臺，另一個交易對手，或者您的經紀人甚至可能正在使用自己的算法將您的訂單四處逛逛到不同的黑池中。”

Grob認為可以提供一系列不同的匹配服務，但他說：“重要的是，每個人都必須清楚地了解與之交互的流動性的類型”。

但是，與禁止BCN相比，Goodman認為從透明性的角度來看，清理交易后數據更為重要。

他說：“如果政策制定者希望更多的交易透明化，他們應該集中精力開發統一的磁帶。”

馬克·古德曼古德曼也并不感到驚訝，只有16%的人認為BCN禁令將導致更多的流動性轉移到交易所，這似乎是歐洲議會的主要目標。

古德曼說：“人們之所以使用黑暗，恰恰是因為他們不想在展示環境中進行交易。” “如果在黑暗中進行交易的能力受到限制，則訂單很可能會留在買方交易者的手筆上，而不是發送到其他地方。

歐洲議會在其對MiFID II的修正案中建議，應通過系統的內部化程序進行盡可能多的場外交易。該提案將捕獲BCN，因為它們是MiFID I下場外交易的子集。

但是在上周三的歐洲議會議員會議上討論修正案時，一些歐洲議會議員認為，BCN的替代結構將是適當的。

蘇格蘭寡婦投資合伙公司(Scottish Widows Investment Partnership)的衍生產品和交易負責人托尼·沃利(Tony Whalley)在上周的歐洲貿易科技會議上表示，他顯然擔心監管機構會束縛黑池，以至于它們都變得一樣。

他說：“那將無濟于事–我們需要選擇在哪里進行貿易以及如何進行貿易。