全球票據交換所來降低金融市場交易對手的風險可能會受到損害

加拿大銀行副行長蒂姆•萊恩(Tim Lane)表示，如果不擴大成員數量，使用全球票據交換所來降低金融市場交易對手的風險可能會受到損害。

萊恩在9月19日在多倫多舉行的Sibos銀行會議上發表講話時說，在雷曼兄弟(Lehman Brothers)在2008年倒閉后，中央交易對手(CCP)在降低場外交易衍生品市場的交易對手風險方面被證明更為有效。警告說，如果較小的交易對手被迫間接進入中共，那么風險將在少數大型經紀商中分擔。

他說：“至關重要的是，確保我們不要將風險進一步集中在數量相對較少的，直接清算全球CCP成員的機構中，如果要依靠大型全球CCP進行中央清算，直接訪問的方式必須與確保這些CCP具有強大的風險控制能力相適應。”

20國集團的政治領導人和中央銀行要求通過標準化場外衍生工具，在交易所進行交易并通過中共而非雙邊進行清算來降低場外衍生品市場的系統性風險。許多國家已經開發了國家CCP解決方案，以降低其場外衍生品市場的風險。LCH.Clearnet等許多跨境CCP在國家和全球股票及衍生品市場提供清算服務。這些CCP通常由較大的經紀交易商用戶擁有，或者需要較高的抵押品級別才能直接成為會員。

加拿大已任命加拿大衍生產品清算公司作為回購和固定收益市場的中央對手方，但加拿大仍在權衡選擇OCC衍生品交易的CCP服務的本國或境外提供商的利弊，包括加元-利率互換，市場包括全球和加拿大市場參與者。

萊恩說：“我們選擇的解決方案必須牢記場外交易衍生品對加拿大的系統重要性以及市場的全球化性質。”

雖然從理論上講，使用國際CCP會提供更多的風險凈值和相互化的機會，但加拿大本地經紀人可能不符合會員資格標準，因此可能必須通過更大的清算會員進入離岸CCP。

理論上，使用國內CCP可以使加拿大銀行在發生危機時更有效地進行干預，但它可能無法像全球CCP一樣有效地滿足本地和國際市場參與者的需求，這可能導致市場分散。目前，加拿大中央銀行已決定與國內外合作伙伴合作，以確保全球CCP能夠提供預期的金融穩定收益，同時積極與加拿大市場參與者一起探索本地解決方案的潛力。“我們處于過去70年來最全面的改革之中。這些問題不僅復雜，而且還提出了跨境挑戰，必須在全球和加拿大都應對。”他說。