MiFID審查以重新評估交易前暗池透明度

歐洲內部市場和服務專員米歇爾·巴尼爾(Michel Barnier)表示，目前由歐洲委員會(EC)進行的MiFID審查將重新檢查黑池交易前的透明度規則。Barnier強調，自2007年11月該指令出臺以來，MiFID審查必須考慮到交易的發展。“存在新的處理交易處理方式，以及包括高頻交易者在內的新參與者的出現和繁殖，他指出。

專員說，EC對MiFID的修訂建議將在問責，透明，競爭和信任的原則下進行指導，該修訂將在2011年第一季度的立法草案中公開。

Barnier表示，考慮到問責制和責任制將為監管機構監測過度冒險和濫用行為的方法提供依據，他還強調透明性必須成為所有資產類別的規則。“現有規則主要適用于股票市場，傳統交易所和多邊交易設施(MTF)。我們需要對債券市場，尤其是衍生品市場等其他市場施加更大的透明度。我們將研究交易前的透明度(包括黑池)，并審查當前的交易后透明度規則，以確保足夠的透明度。”

巴涅爾說，要使市場重新獲得信任，它們的組織和行為規則必須一致，同時對保護投資者和發行人的市場參與者承擔相應的義務。

專員的評論與歐洲證券監管委員會(CESR)在對MiFID進行審查之前向EC提出的建議保持一致。作為其建議的一部分，負責統一整個歐洲法規的CESR建議，經紀跨境網絡(BCN)一旦達到一定的業務水平，就必須與MTF一樣遵守交易前的透明度要求。它還建議，如果市場未能提供一個綜合的交易后數據磁帶。

買方支持合并磁帶的概念，但對旨在提高交易前透明度的措施給出了不同的反應。歐洲基金和資產管理協會在回應CESR磋商時斷言，BCN的“貿易透明度”在職位上是“足夠的”，透明度要求無需擴展到“貿易之前”。

英國行業機構投資管理協會(Investment Management Association)在回應中表示，它支持一種確定黑池交易的機制，但警告說，對任何特定BCN設定上限，只會迫使機構投資者選擇競爭對手BCN“而不是變得具有交易前的透明度”。