美聯儲能忍受美股無視基本面野蠻上漲到什么時候

美股一跌，美聯儲就出手救助，大跌放大招，小跌也要出手安撫。但美聯儲能忍受美股無視基本面野蠻上漲到什么時候?美聯儲“容忍資產泡沫的臨界點”是什么?BMO稱，“這是一個重大的問題”。

美聯儲“撐腰”，美股V型反轉，機構喊了很久的二次探底遲遲不來。專業人士一邊認為估值過高，一邊擴大對股市風險敞口。

美林美銀最新的基金經理調查顯示，78%的華爾街專業人士認為，美股是被高估的;而且超一半的受訪者認為當前的美股仍然是熊市反彈。

另一方面，專業機構之一的對沖基金對權益資產的敞口已經從34%上升至52%，為2018年9月以來的最高水平。與此同時，散戶也大量涌進市場，共同助推美股步步高升。

為什么機構會出現如此嚴重的“精神分裂”?BMO 的利率策略師 Ian Lyngen 嘗試回答這個問題。

Ian Lyngen 寫到，美聯儲缺乏創造需求端通脹的能力，傳統的貨幣政策框架與實際效果之間有巨大的鴻溝也是陳年舊疾，在新冠病毒變成全球大流行之前就存在了。短期內(或者說在2020年)，貨幣政策制定者會更多考慮通貨緊縮的各種不利因素。也就是說，資產價格通脹仍然是可見將來的主題。

在當前環境下，金融環境是美聯儲依靠的指標，鮑威爾看跌期權也成為市場上一個有效的永久性市場特征。因此，我們看到美股自3月大跌以后，急速型反轉。

Ian Lyngen 還調侃道，一位精明的客戶所問：美聯儲會讓股市反彈多遠(直到漲的實在太多了)?唉，又一個精彩的詢問，我們只能羞怯地聳聳肩，垂下眼睛，回答‘這是一個偉大的問題’。

在某種程度上，股票估值過熱帶來的系統性風險，將會讓美聯儲為美國勞動力再就業所做的一切努力付之東流，但鑒于失業率持續上升所帶來的更廣泛后果，Ian Lyngen 懷疑鮑威爾很難在可預見的未來改變政策，不會在如此多的人仍然沒有就業機會的情況下戳破資產泡沫。

截止到目前為止，美國新冠新增病例數一直居高不下，疊加社會治安事件和二次爆發，恢復就業難上加難。更有甚者，公司拿著美聯儲的救助分紅回購然后裁員，失業變得更加普遍。這也是為什么機構一邊嫌估值高，一邊別無選擇的擴大股市的風險敞口。