行業高景氣提振業績 新日股迎來歷史最好的季?

從新日股份最新發布的Q3季度報告中了解到，SUNRA業績加速持續高增長，產能利用率達到極值，助力Q3成為歷史最佳季度。

2020年前三季度公司實現營收43.56億(78.54%)，歸母凈利潤1.24億(38.44%)，扣非凈利潤1.13億(43.06%)，業績符合預期；前三季度經營現金流凈額達到9.57億(978.49%)，大幅提升。Q3實現營收23.38億元，同比增長127.65%/42.96%，歸母凈利潤8400萬元，同比增長105.80%/32.93%；經營現金流凈額達到5.1億，同比增長93.56%。

郭盛證券認為，公司業績大幅增長主要受新國標兌換需求快速增長以及外賣物流、同城配送、網購、共享出行等消費業態快速增長的影響。

據郭盛證券測算，國內電動兩輪車市場受益于新國標產生的鋰電池替代需求，預計未來2-3年將釋放3850萬輛/年的升級空間；同時，在外賣/快遞等特定場景的快速應用，預計將帶來約650萬輛/年的市場需求。在海外市場，受益于歐洲和東南亞市場需求的逐步釋放，預計將為行業帶來450萬的出口增量。

在三大因素的共振下，行業有望在未來2-3年迎來快速發展期，遠期需求總量約5000萬輛，較2019年的2708萬輛增長近一倍。短期數據不斷印證著行業的繁榮。2020年前8個月，我國電動自行車產量達1942.7萬輛，同比增長25.6%，累計增速持續擴大。其中，8月電動自行車月產量390.3萬輛，同比增長42.6%。啟動4月以來連續5個月近50%的增長勢頭。行業格局方面，新國標要求生產企業必須具備新產品開發能力、完善的質量控制和售后服務體系，行業內的長尾廠商已經逐漸隱退。2017-2019年，行業CR3將從30%提升至37%，未來龍頭市場份額有望進一步提升。

光大證券也上調了對Sunra股票的收入和利潤預測。他們認為，隨著新國標出臺后行業集中度的加快，公司有望受益于摩托車的換車和管理水平的提升，公司的轉折點已經出現。考慮到公司處于擴張期，將2020-22E營收預測上調至63/105/147億元(原預測為61/75/86億元)，凈利潤預測調整為17/31/6.1億元(原預測為20/31/4億元)，根據