思科在云時代下了大賭注

本周，網絡巨頭思科系統公司（Cisco SystemsInc.）將迎來一年一度的思科LiveBarcelona用戶大會。

思科目前正處于一個長達多年的轉型過程中，該公司試圖重新調整業務重點，同時仍在幾個關鍵領域保持強有力的領導地位，尤其是在其所有主要網絡市場。這一過渡時期更令人感興趣，因為它正值5G和Wi-Fi6等新興新技術有望得到更廣泛采用之際，思科完全有望站在這一運動的前沿。

快速審視思科最近的財務表現，就會發現該公司正從強勢地位進入這一新時代。正如硅谷姐妹市場研究公司Wikibon的首席分析師戴夫·韋蘭特（Dave Vellante）在其最新的“打破分析”視頻中所說的那樣，該公司正在押注于其確定的關鍵部分，包括數據中心、無線、協作、安全和邊緣計算。到目前為止，這些賭注已經得到了很大回報：思科仍然是一家利潤極高的公司，每年收入超過500億美元，市值超過2000億美元。

“對于一家被視為傳統硬件運營商的公司來說，四倍的收入倍數相當不錯，”Vellante表示。“思科是一家利潤非常豐厚的公司，營業利潤率高達33%，毛利率高達66%。

由于思科在整個網絡市場上繼續占據主導地位，它的現金正不斷增加。要注意的一個關鍵是它的自由現金流是否會繼續保持強勁，并使思科能夠積極地進行股票回購和分紅，以支撐股票。

企業技術研究公司（Enterprise Technology Research）最新的市場份額數據（下面是X-AXIS）是其支出調查中的普遍性指標，顯示思科的速度遠遠超過了競爭對手。該公司在以下Y-AXIS上的凈得分是可靠的，它測量了支出速度。與此同時，整個網絡行業的凈得分率也保持在25%左右——根據Vellante的說法，這不是很好，而是穩定的。

這并不是說思科不會面臨任何阻力。它是這樣做的，其業務面臨的最大威脅來自于亞馬遜網絡服務公司（Amazon WebServices Inc.）和微軟（Micros of t Corp.）等云基礎設施提供商的崛起，導致企業在網絡設備上的支出低于前幾年。

Vellante說：“你可以看到云對思科的影響，就像它對幾乎所有大型本地基礎設施供應商的影響一樣。“過去10年來，中國經濟出現了緩慢、穩定的下滑。你可以在衡量支出強度的思科凈得分中看到這一點，其右上角幾乎為30%，略低于思科在數據集中的平均水平。”

盡管如此，當我們在下面看到思科在結合云、數據和人工智能評估思科業績的快速增長的市場細分中的普遍性時，思科仍然對其主要競爭對手表現良好。思科，凈得分37.4%，只有VMware Inc.的相對新的NSX提供。

Vellante表示：“思科在這里擁有自己的優勢，但在我看來，它面臨的挑戰是利用數據和人工智能創造更好的客戶體驗，并直接與這些玩家和其他人競爭云市場，其中沒有一家擁有公有云。

事實上，思科似乎在Vellante所確定的ET R數據集的十大重要市場領域保持著自己的地位，包括其核心網絡業務（路由器和交換機）；應用程序性能管理AppDynamics；其云和DNS安全播放Cisco傘（Cisco傘）；以及包含思科超融合系統基礎設施的Springpath。

但這場競爭在各個領域都很激烈：ETR提供的協作（比如視頻會議市場）支出速度數據顯示，思科正面臨著與微軟（Micros of t Corp.）這類團隊產品和Zoom視頻通信公司（Zoom Video Communications Inc.）等新進入者的激烈競爭，如下圖所示。

該公司的安全狀況良好，上個季度業務增長了22%，年收入增長率為32億美元。這主要是因為整體安全仍然是一個快速增長的部門，盡管思科的支出勢頭仍明顯低于競爭對手帕洛阿爾托網絡公司（Palo Alto Networks Inc.）以及Crowd Strike Holdings Inc.、Okta Inc.和其他高飛行玩家。然而，相比之下，思科表現出比IBM和賽門鐵克等其他領導人更強勁的消費意愿。

思科的另一個關鍵領域是超融合基礎設施，它指的是軟件定義的平臺，將存儲、計算和網絡結合在一起。思科在這里也有一些強硬的競爭對手，如NutanixInc.、VSAN的VMware和VxRail的戴爾EMC。如下圖所示，Nutanix目前處于領先地位，但這些公司中的每一家都從強勁的支出速度中受益，因為市場本身仍處于萌芽狀態。

Vellante表示：“思科的情況就是這樣：一方面，它推出了自己的基于Spring Path收購的Hyper Flex平臺。“但它必須謹慎行事，因為它與匯聚的玩家合作，如NetApp與Flex Pod，IBM與Versa Stack，而且它還有Cisco Hyper Flex，這是一款超融合的基礎設施游戲，旨在取代這些匯聚的平臺。

思科在這些關鍵市場的表現如何仍有待觀察，其成功可能取決于幾個因素。首先，思科將熱衷于加快向軟件轉型的步伐，而5G的推出將受到密切關注，因為這有望成為該公司的一大順風。

在12月，思科宣布了新的核心路由器和SiliconOne-一個新的芯片，它也將在公開市場上銷售。伴隨著超能力的光學設備，這些公告可以推動下一波服務提供商的創新。

在開發人員方面，思科正在推動其“基礎設施作為代碼”的策略，這應該有助于它為多云和邊緣計算的新工作負載提供動力。

思科在一定程度上也容易受到宏觀經濟狀況的影響。此前，有官員曾警告稱，公司整體預期將出現一個“平跌一季”的底線。

最后，云對思科整體業務的持續影響。“思科必須將自己定位為最好、最具成本效益、最安全和性能最高的網絡，以連接混合和多云，”Vellante說。“思科必須在網絡領域保持服務，我完全期待它這樣做。